回顾人类经济史，重大的技术创新和经济转型总少不了金融因素的支持。从技术创新所需要的资金，到为创新提供有效的激励，金融的介入可以大大加快创新和转型的进程。我国减排目标的实现以及低碳经济的发展，自然也少不了金融的支持。从过去一段时间的实践来看，已有很多金融机构开始涉足到低碳技术开发领域，此外，排放权市场的发展，也为低碳技术的开发和应用提供了一定的激励，并吸引了相当多的企业和金融机构参与其中。所有这些金融创新，在推动低碳经济发展中，正起着越来越重要的作用。
大致说来，围绕低碳经济发展的金融创新主要集中在两个方面：一是在现有市场环境下各种绿色信贷创新；二是在排放权交易基础之上的各种金融创新。
从第一个方面看。在目前市场环境下，许多节能减排的项目和技术开发（如新能源等）符合国家产业发展政策，并具有一定的市场盈利前景，或者，在特定的制度安排下（主要是风险分担机制设计），具有一定的赢利前景。金融机构会愿意积极参与其中，提供资金支持。商业银行目前该领域的主要参与者，也由此产生了目前“绿色贷款”的概念。这类贷款，由于商业上有盈利前景，因此具有较强的可持续性。
低碳金融创新第二个方面的发展，则与排放权交易的产生有关。这样一种市场设计，在不改变原有的生产范围和生产性质的情况下，使降低碳排放不再只是企业的一种社会责任，而变成了一个可以获利的能力和资产。这为企业采用低排放生产技术提供了激励，由此也催生了一系列的相关金融服务需求，吸引了相当多的金融机构加入。目前，包括排放权交易所、各类政府基金、投资银行、私募股权投资、商业银行以及保险公司等在内的众多金融机构，都是该领域的积极参与者，并大大推动了相关金融产品与服务的创新（如排放权的衍生产品交易、与排放权交易挂钩的结构金融产品，等等）。到2008年底，全球排放权交易规模已经超过1200亿美元，已成为一个重要的大宗商品市场，短短几年的时间，发展蔚为壮观。
而在中国，节能减排、降低经济增长的碳强度已经成为未来战略发展的方向。在各方的努力下，相关工作也取得了较大的进展。在金融层面也出现了相当多的创新。一些金融机构开始明确提出节能减排的企业责任，同时积极参与到绿色环保项目的贷款和投资当中，取得了很好的社会和经济效益。而此外，与排放权交易相关的金融创新也取得了较大的进展：首先，一些城市纷纷建立了环境交易所，开始尝试搭建排放权交易平台，一方面为现有的企业参与国际碳排放交易提供便利，并谋求议价权利；另一方面，也为建立本土排放权交易体系进行初期的尝试。其次，相当多的投资银行和PE投资机构在国内从事与清洁能源机制相关的融资和中介服务，在短短几年的时间，取得了极大的进展。2008年，产生自中国的核定减排量（CERs）已占到全球的84%，显示出中国在发展低碳经济方面的巨大潜力和竞争优势；第三，一些银行开始尝试推出与“绿色信贷”和排放权交易挂钩的结构性产品，为个人参与相关投资提供了便利。
当然，需要指出的是，尽管国内与低碳经济相关的金融创新已取得了相当的进展，但其发展仍处于相对初级的阶段，有许多方面值得进一步的完善。
首先，在节能减排项目的融资方面，监管当局仍然缺乏具体的管理规范，有关节能减排项目的界定、贷款的管理以及相关的政策支持仍旧处于空白状态，这制约了对商业银行相关业务的发展。目前，相关政策部门已经开始着手在编制相关的行业目录，和制定与之相关信贷管理政策，这对我国商业银行的绿色信贷发展会起到较大的作用。
其次，目前，相当多的绿色信贷领域并不具备可持续的商业盈利能力，单靠商业信贷，还难以对相关产业形成有力的支持。也正因为如此，国内银行发展绿色信贷的呼声虽高，但相关的信贷规模在信贷总量中所占比重依然非常低。从长远看，有必要考虑逐步引入政策性金融机构、非银行金融机构以及其他主体，对现有的商业信贷形成补充，以有效分担风险，形成多层次、完善的绿色金融体系。
第三，在排放权交易方面。由于排放权交易本身所具有的复杂性，其推行涉及到国家整体政策的调整，在短期内难以大规模展开，可能更多地会停留在自愿减排的层面。这意味着，在未来较长一段时间里，国内与排放权交易相关的各种金融创新活动，主要还是会围绕境外的排放权交易体系（目前的欧盟排放权交易体系，以及美国即将推出的限额-交易体系）展开。国际金融机构（包括各种国际投行和私募股权投资）在这一领域会继续占据主导。
总的说来，气候变化是人类社会在未来面临的最大挑战之一，当然，同时也可能是最大的一个发展机遇。与之相关的技术创新以及经济结构的深刻调整，或许可以成为推动全球经济走出目前衰退、重回可持续增长轨道的一个重要动力，在其中，金融体系有责任、也有能力去扮演一个重要的角色。对中国而言，由于银行体系在金融体系中占据了绝对的主导，因此，如何有效引导商业银行参与绿色金融事业，并以此为核心建立起多层次、可持续的绿色金融体系，应该是中国未来绿色金融发展的主流方向。
曾刚，中国社会科学院金融研究所银行研究室主任。
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